Экономические итоги недели 10-16 ноября

О главном

15 ноября в Австралии во время встречи стран G-20(куда еще входит РФ) президент США Барак Обама произнес речь, в которой назвал США единственной сверхдержавой, которая охотно берет на себя функции гаранта международной безопасности и готова возглавить противостояние цивилизованного мира трем главным вызовам: так называемое «Исламское государство», лихорадка Эбола и агрессия РФ в Украине. Его речь можно с полной уверенностью назвать аналогом знаменитой речи Уинстона Черчилля в Фултоне.

Затем Обама прибег к заявлениям, которых от него еще недавно еще было трудно ожидать. Победа республиканцев на выборах в Конгресс сдвинула позицию США к более однозначным формулировкам: «РФ – явный агрессор, нарушает минские договоренности, поставляет террористам тяжелую технику и персонал». Исходя из этого Обама предупредил о том, что США и вместе с европейскими союзниками готовы продолжать «поддерживать экономическую изоляцию, сохраняя при этом возможность для дипломатического решения». Одновременно он предупредил, что США и союзники «сохраняют возможности и постоянно изучают дополнительные механизмы, чтобы, в случае необходимости, усилить давление на Россию».

Тут же Обаму поддержал премьер Великобритании Дэвид Кэмерон. Он был более однозначен – или прекращение агрессии РФ против Украины, или новые санкции для РФ.

Позиция ЕС в целом, увы все еще относительно «беззубая», хотя заявление президента Европейского Совета Германа ван Ромпея на саммите в G-20 в Брисбене все же внушают надежду, что евробюрократы осознают степень угроз, которые несет агрессия РФ против Украины – непосредственно угроз самим странам ЕС.

В ответ на жесткие заявления Владимир Путин досрочно покинул встречу G-20. Весьма вероятно, что очередная встреча «большой двадцатки» – в Китае – состоится уже в формате «минус РФ».

Из негативного:

1. Гривна в течение рабочей недели 10-14 ноября продолжала свободное плавание. НБУ на аукционах, правила которых изменены с 12 ноября, начал постепенно поджимать рынок. В результате котировки покупки/продажи после взлета выше 16 гривен за доллар в начале недели ушли к 15.42/15.74 гривен за доллар на 17-00 14 ноября против 14.80/15.20 гривен за доллар на 17-00 7 ноября. Нацбанк при публикации данных о результатах торгов по итогам совершенных сделок сообщил что на 17-00 14 ноября средневзвешенный курс составил на безналичном рынке 15.2917 гривен за доллар против отмеченных на 17-00 7 ноября 14.4300 гривен за доллар. На минувшей неделе НБУ ежедневно выходил с валютными интервенциями на рынок – всего лишь на сумму в 5 млн долларов всякий раз. При проведении аукционов по новой системе 12-14 ноября курс отсечения заявок для гривны последовательно поднимался, что создавало ощущение стабилизации, но пока не привело к массированному притоку экспортной выручки и формированию стабильного равновесного курса. Впрочем, есть первые ростки – после нескольких дней жесткого дефицита(оборот межбанковского рынка измерялся десятками миллионов долларов в день) в пятницу, 14 ноября рынок выдал объем торгов 211 млн долларов. По нашим оценкам, устойчивое превышение оборотов над суммой 300-350 покажет, что мы вышли на нормальный режим, когда экспортеры прекратят прятать выручку, как они еще делают сейчас.

К сожалению, НБУ сейчас не имеет возможности проводить активные интервенции, показывая экспортерам пределы их спекулятивных ожиданий. Сложность в том, что валютные резервы НБУ вплотную приблизились к предельно допустимому согласно требованиям МВФ показателю – сумме, равной объемам импорта за 2,5 месяца. То есть около 12,5 млрд долларов США.

На наличном рынке банки сейчас активно пользуются возможностью устанавливать курс продажи долларов не более 5% сверху официального, что позволило немного нормализовать ситуацию. Но свободный доступ к валюте даже в рамках введенного Нацбанком ограничения(до эквивалента 3000 гривен на одного покупателя в одном банке в течение дня) так и не был открыт. На выходных и в понедельник средний курс – 15,6/16,2 грн/доллар.

2. 17 ноября на встрече министров иностранных дел стран ЕС не будет обсуждаться вопрос о принятии или непринятии готового пакета секториальных санкций в отношении РФ – так заявил высокопоставленный источник в Брюсселе в минувшую пятницу. По его словам, будут обсуждаться предложения о составе такого пакета, который затем будет анализироваться и формулироваться окончательно с участием экономических органов ЕС – чтобы понимать возможные последствия и для ЕС. Но источник заявил, что весьма вероятно принятие точечных санкций против отдельных лиц и структур. Налицо, увы, слабая позиция ЕС в отношении развития давления на РФ – несмотря на уже признанный факт ввода новых российских сил на оккупированную часть Донбасса.

3. Кабинет министров Украины ввел государственное регулирование цен на лекарственные средства и изделия медицинского назначения, а точнее – ввел ограничения на величину надбавок к цене. В зависимости от категорий, надбавка не может превышать 10-25%. С одной стороны, выглядит привлекательно – так как налицо резкий рост цен на лекарства, в том числе – за счет наценок в аптеках. Но с другой – за «решение проблем» теперь аптекари будут вынуждены чаще платить взятки проверяющим. Эффективность такого решения не очевидна – так как крупные аптечные сети смогут «прогонять» препараты через дружественные структуры, пряча реальную наценку в цепочке посредников.

4. Кабмин все-таки полон решимости до конца года продать с приватизационных торгов контрольные пакетоы акций областных энергоснабжающих компаний «Харьков-«, «Запорожье-«, «Николаев-«, «Черкассы-«, «Тернополь-» и «Хмельницкоблэнерго». Сроки конкурсов продлены на месяц — до конца текущего года. Приватизация – это замечательно. Тем более, что Кабмин отказался от неоднозначной идеи предлагать приватизацию «в два хода»: сперва продавать «пробные» пакеты акций(около 5%), чтобы получить реалистичную оценку курса акций. На первый взгляд – интересная схема, но консолидация крупных пакетов позволит, при условии правильной организации торгов, получить больше, чем при раздельной продаже.

И все же есть негативная окраска у этого приватизационного проекта – в настоящее время на фондовом рынке обвал. Ситуация является неопределенной еще и в макроэкономическом смысле – до конца года МВФ, скорее всего, не примет решения об очередном транше кредита. Поэтому цены акций явно будут много ниже, чем могли бы оказаться в более спокойных условиях.

5. Скандал вокруг якобы нерыночной цены на южноафриканский уголь для украинских теплоэлектростанций, похоже, исчерпан. И не лучшим для Украины образом – компания-поставщик приняла решение прекратить поставки украинскому покупателю. Южноафриканская компания Steel Mont Trading Ltd приняла ограничиться поставкой половины из законтрактованного объема во избежание ущерба ее репутации, как заявил в Киеве представитель покупателя – компании «Укриинтерэнерго». И одновременно начались разговоры о поставках в Украину российского угля. Напомним, что поставки угля из ЮАР крайне необходимы Украине в связи с потерей донецких шахт, но совершенно невыгодны РФ ввиду того, что этот уголь поможет Украине сбалансировать энергосистему наступающей зимой.

6. Нафтогаз получил монопольные права на поставку газа в Украину и даже его поставку крупным конечным получателям. Об этом говорит постановление Кабмина, опубликованное 10 ноября. В условиях военного противостояния с крупнейшим поставщиков газа в Украину это решение выглядит вполне логичным. Но это решение, увы, не является рыночным и создает риск падения промышленного производства – так как поставки газа промышленности жестко лимитируются.

7. МЧС РФ 14 ноября заявило о поставке энергетического оборудования и материалов на оккупированную часть Донецкой области в качестве «гуманитарного груза». Параметры поставки(якобы около 5 тонн оборудования и около 32 тонн трансформаторного масла) выглядят странно. Для реального ремонта разбитых террористами объектов энергоснабжения этого слишком мало. Скорее всего, под видом «гуманитарного груза» поставляется оборудование для энергоснабжения военной инфраструктуры так называемой ДНР.

Из позитивного:

1. 13 ноября Кабмин заявил о списке населенных пунктов, находящихся вне контроля украинских властей. Этот список позволит реализовать решения режиме работы финансовых учреждений, выплате социальных пособий, пенсий и т.п., а также субсидирования поставок электроэнергии и газа на временно оккупированных территориях. Также Минсоцполитики 11 ноября объявило об изменении процедуры перерегистрации пенсионеров, ранее проживавших на территориях, ныне контролируемых террористами. Нововведения призваны прекратить так называемый «пенсионный туризм» — когда оставшиеся на подконтрольных террористам территориях пенсионеры получали украинские пенсии на территориях, контролируемых украинскими властями. При этом объявлено, что никаких отказов в пенсионном обеспечении не предусмотрено, просто перекрыта возможность получать украинские пенсии, оставаясь на контролируемых террористами территориях.
2. Миссия МВФ 11 ноября начала в Киеве свой двухнедельный визит. Итогом ее работы должны стать выводы о выполнении Украиной обязательств в рамках кредитной программы. Затем должны последовать переговоры представителей Фонда с новым украинским коалиционным правительством. В итоге Украина ожидает получения объединенного третьего и четвертого траншей кредита на общую сумму в 3,5 млрд долларов. Для сравнения – на гашение курсовой истерики было потрачено в октябре около 900 млн долларов из резервов НБУ. И еще более 2 млрд долларов выдано Нафтогазу Украины для погашения долгов перед Газпромом. РФ может потребовать досрочного погашения облигационного займа на 3 млрд долларов, которые взял Янукович в декабре 2013 года, а также ряда более мелких займов, которые ранее брал Нафтогаз у российского Газпромбанка.
3. В течение второй недели ноября нефтяные котировки упали до 79.41 долл./баррель нефти марки Brent к вечеру последнего рабочего для недели — 14 ноября против 83.39 долл./баррель на 7 ноября. Из минувших одиннадцати недель снижением заканчивалось десять. Снижение нефтяных котировок позволяет Украине экономить до 20 долларов с тысячи кубов импортируемого газа при закупках в четвертом квартале текущего года. Напомним, что, по имеющимся оценкам, российский бюджет начинает сталкиваться с серьезными проблемами уже при 93 долларов за баррель сорта Brent(цены на экспортируемые РФ газ и нефть привязаны к данному показателю). Глобальный нефтяной рынок уже тестирует следующую ценовую нишу — 70-75 долларов за баррель, так как в течение недели котировки опускались ниже 78. Сейчас более всего на котировки давят перспективы рассмотрения решения странами-экспортерами нефти, входящими в ОПЕК, об ограничении добычи ее членами – на собрании организации, которое запланировано на 27 ноября.
4. Российский рубль с 7 ноября до 16 ноября оставался на рекордных минимумах, незначительно укрепившись с 47,8774 до 47,2906 рублей за доллар (средневзвешенный курс). В целом тренд на падение рубля — результат введенного ранее третьего пакета санкций против государства РФ и снижения нефтяных котировок(они остаются в районе 48-месячного минимума). Стабилизация произошла благодаря жестким заявлениям Путина и главы Центробанка РФ. Однако оснований для дальнейшего ослабления рубля – более чем достаточно. В частности, рублевый пессимизм основывается на риске введения новых санкций против РФ, последовательном падении нефтяных котировок и ожидаемых до конца 2014 года выплат по внешним долгам РФ на сумму около 44 млрд долларов.

Объем золотовалютных резервов России последовательно снижается. Центробанк РФ в связи с этим был вынужден отказаться от безлимитных валютных интервенций – они теперь ограничены суммой в 350 млн долларов в сутки.

Суммарный отток капитала из РФ в течение 2014 года прогнозируется в объеме около 150 млрд долларов.

Состояние международных резервов РФ

 

Дата	Величина международных резервов Центробанка РФ на указанную дату, млрд. долларов	Изменение резервов с предыдущей даты, млрд. долларов
7 ноября	421,4	-7,2
31 октября	428,6	-10,5
24 октября	439,1	-4,7
17 октября	443,8	-7,9
10 октября	451,7	-3,0
3 октября	454,7	-1,1
26 сентября	456,8	-1,5
19 сентября	458,3	-1,6
12 сентября	459,9	-4,3
5 сентября	464,2	-1,6
29 августа	465,8	-0,3
22 августа	466,1	-2,5
15 августа	468,6	0
8 августа	468,6	+0,2
1 августа	468,4	-4,0
25 июля	472,4	-0,1
18 июля	472,5	-4,2
11 июля	476,7	+2,4
4 июля	474,3	-1,5
27 июня	475,8	+4,7
20 июня	471,1	+2,4
13 июня	468,7	-1,2
6 июня	469,9	+3,0
30 мая	466,9	-1,5
23 мая	468,4	+1,6
16 мая	466,8	-4,300
9 мая	471,1	-1,178
1 мая	472,278	-13,853
1 апреля	486,131	-7,195
1 марта	493,326	-5,600
1 февраля	498,926	-10,669
1 января	509,595

Примечание: данные по резервам обновляются еженедельно, опубликована самая свежая информация на 15.11.2014 г.

Александр Крамаренко для группы «ИС»